過 去 數 周 ， 不 少 市 場 均 經 歷 了 一 場 小 股 災 ， 充 份 證 明 投 資 過 於 集 中 某
投 資 的 目 標 ， 不 單 是 要 在 牛 市 中 帶 來 可 觀 回 報 ， 還 希 望 能 在 整 個 投 資
樓 市 降 溫 壓 美 經 濟
綜 觀 現 時 的 環 球 市 況 ， 仍 充 滿 不 明 朗 因 素 。 以 英 國 股 巿 為 例 ， 英 國 消
費 市 道 仍 然 低 迷 ， 零 售 商 坦 言 經 營 環 境 困 難 ， 而 2005 年 房 地 產 下 調 所
帶 來 的 壓 力 ， 更 令 情 況 雪 上 加 霜 。 雖 然 市 場 對 當 地 消 費 市 道 並 未 過 份
悲 觀 ， 但 仍 相 信 增 長 將 持 續 放 緩 。 至 於 美 國 ， 有 報 道 指 企 業 盈 利 接 近
見 頂 ， 而 加 息 周 期 是 否 已 結 束 ， 仍 屬 未 知 之 數 ， 消 費 開 支 看 來 更 有 放
緩 的 勢 頭 。 過 去 數 年 ， 美 國 房 地 產 欣 欣 向 榮 ， 所 衍 生 的 財 富 效 應 ， 為
消 費 巿 道 帶 來 重 要 支 持 ， 使 消 費 增 長 遠 超 收 入 增 幅 。 消 費 開 支 及 住 宅
投 資 一 直 帶 動 經 濟 增 長 ， 並 高 佔 過 去 5 年 實 質 本 地 總 產 值 的 80% ， 因 此 ，
消 費 和 房 地 產 巿 道 的 降 溫 ， 應 會 對 美 國 整 體 經 濟 造 成 遏 抑 。
因 此 ， 環 球 股 票 的 基 金 經 理 已 陸 續 將 投 資 重 心 轉 移 至 亞 洲 。 相 對 其 他
地 區 ， 亞 洲 的 市 盈 率 仍 然 合 理 ， 惟 鑑 於 股 市 近 期 波 動 較 大 ， 投 資 者 應
密 切 注 視 短 期 調 整 的 風 險 。 然 而 ， 長 線 投 資 者 須 明 白 ， 亞 洲 區 內 的 經
濟 數 據 仍 然 強 勁 ， 而 企 業 投 資 尚 未 大 幅 上 調 ， 當 中 大 部 份 國 家 的 消 費
開 支 更 處 於 上 升 軌 中 ， 可 望 推 動 來 年 的 股 市 。
日 本 方 面 ， 近 日 的 調 整 令 股 份 變 得 相 對 吸 引 。 經 過 數 年 的 改 革 後 ， 銀
行 的 壞 賬 比 率 已 降 至 90 年 代 經 濟 泡 沫 爆 破 以 來 的 新 低 。 在 海 外 投 資 者
踴 躍 入 市 的 情 況 下 ， 相 信 來 年 將 可 延 續 去 年 的 升 幅 。 至 於 能 源 業 在 新
興 市 場 持 續 令 需 求 及 供 應 緊 張 下 ， 亦 可 望 繼 續 成 為 具 吸 引 力 的 行 業 。
定 時 檢 閱 投 資 組 合
總 括 而 言 ， 由 於 全 球 經 濟 環 境 已 由 2004 年 起 重 返 上 升 軌 ， 在 新 興 及 商
品 市 場 的 凌 厲 走 勢 下 ， 不 少 熱 錢 已 相 繼 流 向 這 些 高 風 險 和 高 增 長 的 市
場 。 但 長 線 投 資 者 應 明 白 分 散 風 險 的 重 要 性 ， 既 不 應 盲 目 追 逐 熱 門 的
投 資 項 目 ， 更 應 將 資 金 分 配 到 不 同 的 成 熟 市 場 ， 以 配 合 變 幻 莫 測 的 投
資 氣 候 。 在 不 太 明 朗 市 況 下 ， 股 債 兼 備 的 均 衡 基 金 更 是 理 想 的 選 擇 。
要 有 效 地 讓 財 富 增 長 ， 投 資 者 更 須 定 時 檢 閱 投 資 組 合 ， 以 確 保 投 資 組
合 的 資 產 分 布 與 最 初 訂 立 的 目 標 相 符 ， 讓 資 金 於 任 何 市 況 下 均 能 保 持
增 值 原 動 力 。
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