日本央行昨日 (2007年7月12) 宣布維持現行 0.5% 的基準利率不動，除非見到更多經濟持續成長的證據，否則現階段不會貿然升息，日本10年期債券殖利率則小幅上揚至1.9%。雷曼兄弟表示，上周公布的資料顯示企業部門雖然持續復甦但缺乏動能，對提高家戶收入沒有幫助，經濟似乎正陷入軟點，而且看來會停留一段時間。
6月的短觀指數顯示企業部門喜憂參半。大企業信心程度頗高，大型製造業和非製造業的信心指數都保持不變，分別為 ＋23 與 ＋22 。在製造業，原材料價格通膨影響，似乎已被出口的持續成長所抵消。在非製造業部分，消費相關部門的疲軟，則被其他部門的強勁所抵消。然而，除了大公司以外，其他公司的復甦仍然乏力。
雷曼兄弟指出，所有公司這個財務年度的資本支出計畫，都從3月報告時的負0.3%的年增率，上調到3.1%。然而，這個數字遠低於去年6月時2006財務年度的數字，特別是小公司的支出計畫仍然不景氣。
不過，資本支出計畫的上調仍然與資本支出繼續適當成長的方向一致。同時，預期指數表明企業認為近期的前景良好。值得注意的是，電子機械部門預期指數呈上揚走勢，顯示高科技部門庫存增加並未對成長前景造成很大的威脅。總體而言，6月的短觀指數表明，企業部門如今預期會出現小小的經濟軟點，但不會反轉往下走。
雷曼兄弟說，日本家戶收入成長的情況依舊低迷，繼4月下滑0.2%後，5月的總現金薪水（total cash salary）較去年同期下滑了0.6%。雖說協議收入（scheduled earnings）的下跌率從4月的0.7%放緩到0.2%。
依日本政府用來推估景氣循環周期的方法，可以說日本經濟復甦已經在去年底達到高峰。然而，鑒於地價逆轉與其他通縮因素的好轉，不如說日本經濟目前處於上升周期的盤整階段，成長動能暫時性放緩。
雷曼兄弟認為，如果全球經濟繼續穩步成長，那麼一旦科技部門結束調整，且結構性改善逐漸發揮作用，日本經濟就可能會重新獲得周期性動能。
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