基 金 公 司 經 常 標 榜 投 資 風 格 獨 特 ， 在 基 金 術 語 上 ， 投 資 風 格 一 般 分 為 兩 大 類 型 ： 價 值 型 及 增 長 型 。
價 值 型 風 格 的 基 金 經 理 著 眼 於 股 份 的 基 本 價 值 ， 目 標 是 買 進 便 宜 的 股 票 ， 主 要 吸 納 一 些 現 時 估 值 比 基 本 價 值 折 讓 3 成 以 上 的 優 質 股 份 作 中 長 線 投 資 ， 預 期 持 有 股 份 的 時 間 可 長 達 3 至 5 年 。
價 值 型 投 資 者 衡 量 估 值 的 方 法 ， 主 要 包 括 PE 及 市 賬 率 。 但 是 ， 估 值 便 宜 的 股 份 未 必 代 表 抵 買 ， 因 為 市 場 估 值 亦 反 映 投 資 者 對 風 險 的 看 法 ， 對 於 風 險 高 的 股 票 ， 投 資 者 會 要 求 一 個 較 高 的 風 險 溢 價 ， 結 果 造 成 高 風 險 的 股 份 估 值 反 而 偏 低 。 至 於 高 風 險 的 原 因 ， 可 能 在 於 公 司 營 商 前 景 惡 化 ， 或 公 司 主 要 管 理 層 離 職 ， 從 而 損 害 股 東 價 值 等 不 利 因 素 。 所 以 基 金 經 理 在 選 擇 有 價 值 的 股 份 時 ， 亦 會 仔 細 分 析 公 司 的 基 本 盈 利 前 景 ， 才 作 出 投 資 決 定 。
波 動 市 選 價 值 型 基 金
一 般 來 說 ， 價 值 型 基 金 的 總 開 支 比 率 較 低 ， 基 金 經 理 購 入 價 值 股 份 後 ， 通 常 不 會 作 頻 密 交 易 ， 反 而 長 線 持 有 股 份 3 至 5 年 ， 省 卻 了 很 多 交 易 開 支 。
增 長 型 風 格 的 基 金 經 理 認 為 ， 股 價 是 由 企 業 的 增 長 前 景 所 帶 動 ， 因 此 著 眼 於 企 業 營 收 、 盈 利 及 現 金 流 的 增 長 潛 力 。 影 響 企 業 增 長 前 景 的 基 本 因 素 包 括 ： 行 業 的 景 氣 循 環 、 企 業 的 競 爭 優 勢 ， 和 領 導 團 隊 的 管 理 和 創 新 能 力 等 等 。 估 值 方 面 ， 增 長 型 投 資 要 求 以 合 理 的 價 錢 買 進 股 票 ， 所 謂 合 理 ， 是 相 對 於 目 前 穩 健 的 財 務 狀 況 、 良 好 的 獲 利 能 力 和 未 來 吸 引 的 潛 力 而 言 。
從 有 效 市 場 的 理 論 來 看 ， 高 增 長 前 景 的 股 份 估 值 亦 會 高 一 點 ， 增 長 型 風 格 的 基 金 經 理 較 可 能 高 追 入 貨 ， 而 價 值 型 風 格 的 基 金 經 理 僅 願 意 低 接 入 貨 ， 結 果 他 們 在 不 同 市 況 下 分 別 扮 演 市 場 流 通 提 供 者 的 角 色 ， 令 到 市 場 區 隔 （ Market Segmentation ） 更 見 成 效 。
大 升 市 買 增 長 型 基 金
當 市 場 出 現 大 幅 波 動 時 ， 增 長 型 風 格 的 組 合 風 險 會 高 一 點 ， 因 為 其 組 合 的 估 值 一 向 偏 高 ， 順 理 成 章 成 為 跌 市 中 首 先 被 拋 售 的 目 標 。 在 市 況 明 確 上 升 時 ， 增 長 型 風 格 的 基 金 的 預 期 回 報 及 風 險 都 較 價 值 型 風 格 的 高 。 處 於 波 動 或 下 跌 市 場 時 ， 與 前 者 正 好 相 反 ， 價 值 型 風 格 的 預 期 回 報 較 優 勝 ， 風 險 則 比 較 低 。
在 不 同 市 況 下 ， 選 擇 不 同 投 資 風 格 的 基 金 ， 可 達 到 進 可 攻 退 可 守 的 目 標 。 在 經 濟 增 長 明 確 及 趨 升 的 市 況 下 ， 可 考 慮 增 長 型 投 資 風 格 基 金 ； 在 經 濟 增 長 減 緩 和 市 況 波 動 的 環 境 下 ， 價 值 型 投 資 風 格 較 適 合 。
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