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日本的大型股已將日經指數推上近七年高位,而東證股價指數亦來到15年高點,與之相較,小型股看來更有潛力.

Alliance Trust Asset Management主管沐義棠表示,"在過去六個月,大型股表現得相當強勁,這兩類族群的差異開始拉得更大,這再次凸顯了小型股族群具有的機會."

**獲利成長潛力料帶動股價**

根據美林的數據,小型股Jasdaq市場日經JQ平均指數以2007年度獲利計算的市盈率約為24倍,遠低於歷史平均值39.3倍,且僅略高於東證股價指數的21倍.

美林分析師Yoshio Teramoto表示,"小型股市場是個成長的市場,因此,通常小型股的估價會高於東證成份股.目前兩者的差距很小,我認為考量到下個會計年度的獲利成長率,這個差距將會擴大,"他預測,小型股下年度獲利成長率10%,東證成分股則為3-5%.

"如果經濟維持2-3%的成長率,則企業的表現將會在10%左右.因此(小型股)估價必須要逐步上揚至約30倍,而這是我認為的中性水準區,"他並稱,他偏好估價富吸引力、獲利前景強勁及市佔率具有主導地位的個股.

在一份近期的報告中,被他列為首選的個股包括:Nissei<6271>,汽車引擎無鉛軸承製造商Daido Metal<7245>,及生產Eco Cute節能熱水器系統的Corona<5909>.

由於5月起將實施新的併購法規,他也預期,小型股今年會受到更多併購活動的帶動;新的併購法規允許"三角"合併,即外商企業在本地的子公司可運用母公司的股份去收購一家日本企業.

沐義棠指出,整體小型股有段時間一直被拋售,已經達到所有風險已大致反映在其股價的程度;沐義棠偏好Works Applications<4329>這類的小型股.

**波瀾不興**

去年Jasdaq指數大跌21%,在此同時新興企業市場指數(Mothers)及Hercules指數更暴跌超過50%,同年東證股價指數及日經指數分別上漲1.9%及6.9%.

日本網路公司Livedoor創辦人因疑似違反證券交易法規而遭逮捕,加上年中全球股市遭逢拋壓,導致投資人轉向大型股,均是投資人延遲投入小型股的原因.許多人至今仍未回到小型股,仍舊偏好大型股.

住信資產管理資深基金經理人小澤淳一表示,"每當有大筆資金流入市場時,大型股自然會受惠...目前東證股價表現突出,因投資人主要追捧大型股."

今年至今,Jasdaq、Hercules及Mothers等指數均上漲約5%,表現略遜於東證股價指數的上漲8%,但與日經指數上漲5.5%的表現相去不遠.

不過Polestar投資管理公司特別顧問Shigemi Nonaka表示,在3月財報出爐後,投資人可能會買進小型股."在股價跌了一大段的個股中,有許多個股可能公佈強勁的獲利,這些股票可望在第一類股中表現超越大盤."

Nonaka的選擇包括行銷公司F@N Communications<2461>及網路人才派遣服務業者en-Japan<4849>等等.(完)

--編譯 黃少芳/張明鈞;審校 蔡美珍