近 期 關 於 「 環 球 溫 室 效 應 」 的 討 論 ， 再 度 成 為 國 際 焦 點 。 繼 本 月 初 聯 合 國 官 員 提 出 ， 溫 室 效 應 會 進 一 步 令 全 球 平 均 氣 溫 和 海 水 水 位 上 升 ， 觸 發 更 多 天 然 災 害 之 後 ， 新 一 輪 的 美 國 國 會 會 期 ， 亦 有 超 過 10 個 關 於 環 球 溫 室 效 應 的 草 案 ， 前 副 總 統 戈 爾 會 於 本 周 到 國 會 就 有 關 課 題 作 證 。
對 投 資 者 來 說 ， 環 球 溫 室 效 應 的 啟 示 ， 不 單 在 於 天 氣 的 轉 變 。 隨 各 地 政 府 、 監 管 機 構 、 企 業 和 個 人 ， 對 溫 室 效 應 作 出 行 動 上 的 回 應 時 ， 將 衍 生 不 同 層 面 的 投 資 機 遇 。 花 旗 集 團 估 計 ， 有 18 個 國 家 和 21 個 行 業 會 因 而 受 惠 。
環 球 溫 室 效 應 所 涉 及 的 議 題 非 常 廣 泛 ， 包 括 經 濟 （ 能 源 效 益 ） 、 政 治 （ 能 源 供 應 的 可 靠 性 ） 和 社 會 （ 溫 室 效 應 帶 來 的 環 境 及 貧 窮 問 題 ） 三 個 層 面 ， 一 旦 觸 發 監 管 機 構 在 二 氧 化 碳 排 放 上 作 出 新 限 制 ， 對 多 個 能 夠 直 接 或 間 接 降 低 二 氧 化 碳 排 放 的 行 業 ， 包 括 能 源 、 汽 車 ， 甚 至 可 轉 化 作 另 類 燃 料 的 農 業 亦 可 望 受 惠 。
由 於 二 氧 化 碳 的 排 放 量 ， 有 一 半 是 來 自 燃 燒 化 石 燃 料 （ 包 括 煤 和 石 油 ） 作 發 電 和 運 輸 用 途 ， 因 此 各 國 監 管 機 構 將 可 能 會 進 一 步 收 緊 二 氧 化 碳 排 放 量 的 限 制 ， 而 能 夠 減 少 二 氧 化 碳 排 放 量 的 天 然 氣 、 「 新 能 源 業 」 和 汽 車 業 均 會 受 惠 。 我 們 曾 於 去 年 2 月 提 出 新 能 源 業 的 投 資 機 會 ， 預 期 該 行 業 將 會 成 為 長 線 的 投 資 主 題 。 該 類 別 的 行 業 基 金 曾 於 去 年 5 月 出 現 下 調 ， 但 現 時 價 格 已 收 復 了 大 部 份 失 地 。 最 近 三 個 月 而 言 ， 更 錄 得 近 兩 成 的 升 幅 ， 年 初 至 今 亦 已 上 升 約 9% 。
新 能 源 的 投 資 範 疇 ， 主 要 包 括 另 類 燃 料 及 再 生 能 源 的 行 業 兩 方 面 。 以 上 兩 種 能 源 類 別 ， 佔 了 新 能 源 基 金 組 合 的 75% 。 另 類 燃 料 中 ， 乙 醇 是 其 中 一 種 較 受 廣 泛 應 用 的 生 化 燃 料 ， 2005 年 所 訂 下 的 美 國 能 源 法 案 ， 目 標 是 要 於 2012 年 ， 在 美 國 本 土 銷 售 的 整 體 汽 油 中 ， 要 達 到 有 75 億 加 侖 的 生 化 燃 料 作 為 混 合 燃 料 （ 見 圖 ） 。
再 生 能 源 大 勢 所 趨
由 於 現 時 生 化 燃 料 的 應 用 尚 淺 ， 而 2006 年 只 有 40 億 加 侖 生 化 燃 料 作 混 合 應 用 ， 因 此 未 來 數 年 的 發 展 空 間 仍 然 相 當 樂 觀 。
除 了 美 國 之 外 ， 歐 盟 亦 計 劃 於 2010 年 ， 以 生 化 燃 料 用 作 為 總 體 交 通 工 具 燃 料 應 用 的 5.75% 。 對 生 化 燃 料 的 應 用 ， 並 不 只 局 限 於 歐 美 ， 包 括 中 國 在 內 的 新 興 市 場 國 家 亦 積 極 發 展 生 化 燃 料 與 汽 油 混 合 使 用 。
除 了 美 國 之 外 ， 歐 盟 亦 計 劃 於 2010 年 ， 以 生 化 燃 料 用 作 為 總 體 交 通 工 具 燃 料 應 用 的 5.75% 。 對 生 化 燃 料 的 應 用 ， 並 不 只 局 限 於 歐 美 ， 包 括 中 國 在 內 的 新 興 市 場 國 家 亦 積 極 發 展 生 化 燃 料 與 汽 油 混 合 使 用 。
受 惠 於 另 類 燃 料 發 展 的 企 業 ， 有 上 下 游 之 分 ， 上 游 的 企 業 主 要 針 對 由 農 產 品 種 子 的 開 發 以 至 除 蟲 及 施 肥 等 步 驟 ， 而 種 子 的 開 發 往 往 涉 及 複 雜 的 基 因 研 究 ， 藉 以 提 升 每 畝 農 地 的 產 量 以 及 提 升 發 酵 乙 醇 的 效 率 。
下 游 的 企 業 主 要 向 上 游 企 業 購 入 種 子 及 其 他 生 產 工 具 ， 作 自 行 種 植 及 提 煉 乙 醇 之 用 。
再 生 能 源 方 面 ， 主 要 是 以 發 電 為 主 ， 隨 環 球 各 國 對 再 生 能 源 的 重 視 ， 我 們 相 信 為 發 電 廠 興 建 水 力 、 風 力 、 太 陽 能 以 至 地 熱 發 電 設 施 的 企 業 亦 是 商 機 處 處 。
除 了 各 國 對 再 生 能 源 發 展 的 重 視 之 外 ， 現 時 已 發 展 國 家 以 再 生 資 源 作 發 電 的 比 重 尚 輕 ， 以 歐 盟 區 為 例 ， 它 們 計 劃 將 再 生 能 源 佔 整 體 電 力 應 用 的 比 重 由 1997 年 的 6% 提 升 至 2010 年 的 12% ， 預 料 這 類 設 施 的 供 應 商 將 因 而 受 惠 。
潘 國 光 投 資 策 略 及 研 究 部 主 管
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