耶 加 達 股 市 向 來 反 覆 ， 但 假 若 你 在 2000 年 投 資 在 這 裏 ， 回 報 率 是 267% ， 其 中 有 50% 是 去 年 戰 果 。 同 期 新 加 坡 升 64% ， 馬 來 西 亞 升 52% ， 都 給 比 了 下 去 。
對 國 際 投 資 者 來 說 ， 印 尼 擁 有 一 些 優 勢 ， 是 星 馬 兩 個 鄰 國 所 不 能 比 擬 的 。 印 尼 出 口 美 國 的 產 值 不 算 太 多 （ 佔 GDP 的 12% ） ， 此 際 美 國 經 濟 正 因 次 按 危 機 而 搖 搖 欲 墜 ， 消 費 放 緩 ， 印 尼 的 出 口 和 經 濟 增 長 不 過 於 倚 賴 美 國 ， 相 對 於 星 馬 和 台 灣 來 說 ， 明 顯 是 一 大 優 點 。
印 尼 出 口 中 國 的 產 值 亦 不 高 （ 佔 GDP 的 8% ） ， 不 似 得 日 本 、 南 韓 和 菲 律 賓 那 樣 以 中 國 市 場 為 重 ， 若 恐 防 神 州 大 地 要 冷 卻 經 濟 ， 投 資 印 尼 是 一 個 對 沖 辦 法 。 此 外 ， 耶 加 達 股 市 對 美 股 的 相 關 度 一 向 頗 低 ， 故 此 亦 是 分 散 投 資 的 好 選 擇 。
筆 者 相 信 ， 印 尼 股 市 今 年 最 少 會 有 25% 升 幅 ， 原 因 如 下 ：
首 先 ， 在 東 南 亞 國 家 當 中 ， 相 信 印 尼 是 唯 一 今 年 經 濟 會 有 增 長 的 。 去 年 因 為 利 率 問 題 ， 印 尼 經 濟 走 軟 ， 但 今 年 GDP 應 該 回 復 高 增 長 。 由 於 利 率 已 減 ， 各 種 消 費 有 如 打 了 一 口 強 心 針 ， 從 汽 車 銷 售 、 物 業 價 格 、 政 府 基 建 項 目 和 銀 行 信 貸 等 數 字 ， 都 可 以 看 到 印 尼 今 年 的 GDP 增 長 會 高 於 6% 。
其 二 是 印 尼 的 宏 觀 經 濟 因 素 持 續 改 善 ， 財 政 預 算 僅 及 GDP 的 1% ， 而 政 府 削 減 燃 料 補 貼 後 ， 估 計 可 騰 出 150 億 美 元 資 金 用 於 醫 療 及 基 建 之 上 。 此 外 ， 隨 著 出 口 每 年 有 兩 成 增 長 ， 經 常 賬 已 由 赤 字 變 盈 餘 。 印 尼 盾 兌 美 元 持 續 升 值 ， 只 有 央 行 干 預 時 才 回 落 。
致 力 吸 引 外 資
第 三 ， 過 去 印 尼 所 能 吸 收 的 外 國 直 接 投 資 一 向 不 多 ， 只 相 當 於 GDP 的 1% 。 現 任 總 統 尤 多 約 諾 上 台 後 ， 致 力 吸 引 外 資 ， 他 打 擊 貪 污 ， 大 興 土 木 搞 基 建 ， 最 近 國 會 通 過 新 的 投 資 法 ， 禁 止 政 府 國 有 化 外 資 企 業 ， 又 向 外 國 投 資 者 保 證 有 權 撤 資 。 公 司 稅 快 將 調 低 ， 政 府 亦 著 手 私 有 化 計 劃 ， 準 備 出 售 收 費 公 路 公 司 和 幾 家 商 業 銀 行 的 股 權 。
其 四 是 印 尼 經 過 多 年 動 盪 後 ， 政 局 漸 趨 穩 定 ， 尤 多 約 諾 於 2004 年 上 台 後 ， 情 況 跟 前 幾 任 總 統 時 大 不 相 同 ， 政 治 風 險 已 大 為 降 低 。
第 五 ， 自 2001 年 以 來 ， 印 尼 企 業 的 股 東 資 金 回 報 率 （ ROE ） 高 達 20% ， 公 司 的 財 況 已 從 亞 洲 金 融 風 暴 中 徹 底 復 元 ， 9 年 前 ， 印 尼 公 司 的 負 債 比 率 平 均 高 達 216% ， 今 天 已 大 降 至 35% 。
第 六 ， 在 東 南 亞 國 家 當 中 ， 印 尼 的 經 濟 增 長 最 能 持 久 ， 預 測 當 地 企 業 今 年 每 股 盈 利 增 長 25-30% ， 並 非 不 切 實 際 。
其 七 是 印 尼 股 票 不 貴 ， 以 其 增 長 潛 力 計 ， 預 期 PE 不 過 12-15 倍 ， 只 有 南 韓 和 泰 國 比 它 便 宜 。 過 去 印 尼 股 份 一 般 都 是 8-10 倍 PE ， 從 這 個 角 度 看 ， 現 時 的 估 值 不 算 便 宜 ， 但 不 要 忘 記 過 去 印 尼 政 治 風 險 高 ， 投 資 者 自 然 要 求 較 大 的 風 險 溢 價 ， 但 現 在 政 治 風 險 下 降 ， 估 值 自 當 提 高 。
印 尼 股 市 是 亞 洲 波 幅 最 大 的 ， 達 到 35% ， 甚 至 高 於 泰 國 。 不 過 ， 印 尼 政 府 的 改 革 ， 吸 引 不 少 國 際 投 資 者 參 與 當 地 市 場 ， 波 幅 正 開 始 縮 減 。 在 日 本 、 中 國 、 歐 洲 、 印 度 和 澳 洲 紛 紛 加 息 之 際 ， 印 尼 減 息 對 投 資 者 是 一 大 吸 引 。 此 外 ， 印 尼 最 大 的 貿 易 夥 伴 是 日 本 ， 而 日 本 經 濟 正 從 通 縮 泥 沼 中 復 蘇 過 來 。
當 然 ， 恐 襲 仍 有 機 會 發 生 ， 貪 污 未 能 根 絕 ， 通 脹 風 險 依 然 存 在 。 賺 錢 向 來 不 易 ， 你 經 常 要 在 不 明 朗 的 環 境 下 作 出 投 資 決 定 ， 想 賺 錢 最 大 的 難 題 ， 就 是 可 能 會 輸 錢 。 不 過 ， 財 富 往 往 站 在 勇 者 的 一 邊 ， 當 然 我 們 還 要 計 算 清 楚 風 險 與 回 報 ， 以 現 下 的 情 況 而 論 ， 印 尼 股 市 看 來 回 報 遠 大 於 風 險 。
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