南 韓 經 濟 持 續 向 好 ， 最 近 國 際 貨 幣 基 金 （ IMF ） 就 將 南 韓 的 經 濟 增 長 預 測 ， 由 原 先 的 4.4% 提 高 至 4.8% ， 該 國 剛 公 布 的 第 三 季 消 費 者 信 心 指 數 ， 亦 創 5 年 以 來 新 高 ， 由 108 上 升 至 112 ， 反 映 消 費 者 對 經 濟 充 滿 信 心 。 今 年 7 、 8 月 ， 南 韓 央 行 連 續 加 息 兩 次 ， 紓 緩 因 經 濟 增 長 過 快 帶 來 的 通 脹 壓 力 。
在 經 濟 理 想 刺 激 下 ， 南 韓 股 市 今 年 走 勢 強 勁 ， 年 初 至 今 上 升 近 四 成 ， 幅 度 僅 次 於 區 內 的 中 國 內 地 、 香 港 及 越 南 。 目 前 ， 南 韓 股 市 的 市 盈 率 約 18 倍 ， 較 同 區 為 低 ， 中 國 內 地 、 台 灣 、 日 本 及 印 度 分 別 高 達 51 、 23 、 35 及 24 倍 ， 而 香 港 則 近 19 倍 。 因 此 ， 南 韓 股 市 偏 低 的 市 盈 率 ， 亦 吸 引 市 場 資 金 不 斷 流 入 ， 後 市 繼 續 看 漲 。 （ 表 1 ）
往 績 股 市 連 升 五 年
南 韓 股 市 已 連 續 第 五 年 錄 得 升 幅 ， 當 中 以 05 年 最 厲 害 ， 升 幅 達 54% ， 去 年 則 只 有 約 4% 。 今 年 走 勢 非 常 理 想 ， 年 初 至 今 升 近 四 成 。 7 、 8 月 份 ， 受 到 美 國 次 按 問 題 惡 化 影 響 ， 大 量 外 資 在 亞 洲 套 現 流 走 ， 南 韓 股 市 亦 受 累 ， 一 度 急 挫 近 兩 成 ， 但 在 本 地 退 休 金 吸 納 及 支 持 下 ， 股 市 迅 速 企 穩 及 反 彈 ， 上 周 更 再 次 衝 破 二 千 點 關 口 ， 昨 晚 創 出 2022 點 歷 史 新 高 。 （ 表 2 ）
至 於 股 票 ， 今 年 工 業 股 及 造 船 股 有 理 想 的 升 幅 ， 浦 項 鋼 鐵 、 現 代 重 工 及 大 宇 造 船 ， 股 價 分 別 上 升 1.2 、 2.5 及 1 倍 ， 而 金 融 股 新 韓 金 融 及 零 售 股 現 代 百 貨 ， 亦 分 別 錄 得 35 及 25% 的 升 幅 。
途 徑 韓 國 基 金 升 四 五 成
基 金 界 睇 好 韓 股 走 勢 ， 投 資 者 想 參 與 這 個 市 場 ， 較 穩 陣 及 方 便 的 方 法 ， 是 投 資 韓 國 基 金 。 今 年 韓 股 強 勁 ， 韓 國 基 金 成 績 理 想 ， 根 據 晨 星 ， 今 年 截 至 9 月 21 日 為 止 ， 以 景 順 韓 國 基 金 成 績 最 好 ， 增 長 五 成 ， 若 以 一 年 計 算 ， 增 幅 更 達 六 成 二 ； 其 次 分 別 為 匯 豐 韓 國 股 票 基 金 及 霸 菱 韓 國 基 金 ， 年 初 至 今 ， 分 別 上 升 48 及 47% ， 一 年 則 分 別 為 58 及 55% 。 現 時 韓 國 基 金 的 投 資 行 業 分 佈 ， 以 工 業 股 所 佔 的 比 例 最 大 ， 以 JF 南 韓 基 金 及 富 達 韓 國 基 金 為 例 ， 其 投 資 組 合 中 ， 有 達 36% 是 工 業 股 。 （ 表 3 ）
基 金 界 點 睇 ：
政 局 漸 緩 和
東 驥 基 金 管 理 董 事 總 經 理 龐 寶 林 說 ， 「 隨 南 韓 總 統 盧 武 鉉 訪 問 北 韓 ， 兩 地 緊 張 關 係 得 以 緩 和 ， 南 韓 有 機 會 利 用 北 韓 廉 價 的 土 地 及 人 力 ， 減 低 生 產 成 本 。 」 至 於 中 國 經 濟 高 速 增 長 ， 對 商 品 需 求 大 幅 增 加 ， 例 如 鋼 鐵 、 汽 車 及 電 子 產 品 等 ， 亦 使 南 韓 的 出 口 業 受 惠 ， 有 利 相 關 股 票 ， 帶 動 南 韓 經 濟 。 龐 寶 林 睇 好 南 韓 股 市 前 景 ， 料 至 明 年 初 還 會 再 升 兩 成 ， 「 現 時 南 韓 仍 為 新 興 市 場 ， 但 摩 根 士 丹 利 資 本 國 際 （ MSCI ） 有 機 會 將 其 提 升 為 成 熟 市 場 地 位 ， 會 使 南 韓 股 市 既 擁 有 新 興 市 場 味 道 （ 增 長 潛 力 ） ， 同 時 亦 能 吸 引 成 熟 市 場 資 金 ， 將 更 有 利 後 市 發 展 ， 上 升 潛 力 更 大 。 」
中 東 有 市 場
荷 銀 投 資 管 理 亞 太 賞 息 基 金 經 理 鄺 樂 天 說 ： 「 韓 國 具 有 長 線 增 長 潛 力 ， 當 地 股 市 過 去 一 直 受 到 北 韓 因 素 困 擾 出 現 折 讓 ， 現 時 南 北 韓 緊 張 的 關 係 緩 和 了 ， 加 上 近 年 很 多 南 韓 企 業 為 中 東 承 建 基 建 設 施 ， 為 企 業 帶 來 大 量 盈 利 ， 將 有 利 南 韓 股 市 未 來 走 勢 。 」
造 船 業 一 哥
景 順 投 資 管 理 投 資 總 監 李 美 玲 說 ： 「 投 資 者 可 留 意 南 韓 的 重 工 業 及 基 建 業 ， 南 韓 的 造 船 業 ， 在 全 世 界 首 屈 一 指 ， 享 有 領 導 地 位 ， 會 受 惠 於 環 球 造 船 業 定 單 的 增 加 ， 而 南 韓 亦 參 與 不 少 中 東 的 基 建 ， 例 如 杜 拜 興 建 中 最 高 的 大 廈 ， 亦 由 南 韓 企 業 承 建 ， 為 韓 企 帶 來 不 少 盈 利 。 」
大 選 利 營 商
晨 星 亞 洲 區 研 究 部 主 管 楊 潔 說 ， 南 韓 今 年 12 月 舉 行 總 統 大 選 ， 根 據 過 去 總 統 選 舉 經 驗 ， 執 政 黨 為 吸 引 選 民 的 支 持 ， 爭 取 連 任 ， 會 推 出 各 種 有 利 營 商 環 境 的 經 濟 政 策 ， 股 市 必 然 能 從 中 受 惠 。
風 險 ： 韓 圜 升 值 損 害 出 口
南 韓 屬 於 外 向 型 經 濟 ， 相 當 倚 賴 出 口 ， 假 若 全 球 經 濟 放 緩 ， 減 低 各 國 對 進 口 的 需 求 ， 無 可 避 免 會 直 接 打 擊 經 濟 。 美 國 經 濟 放 緩 ， 便 對 南 韓 出 口 股 造 成 壓 力 ， 三 星 電 子 股 價 今 年 便 下 挫 近 一 成 。
至 於 韓 圜 升 值 ， 亦 會 損 害 出 口 業 ， 削 減 競 爭 力 ， 韓 圜 對 美 元 上 個 月 便 升 值 2.5% ， 同 時 ， 南 韓 9 月 份 出 口 較 去 年 同 期 減 少 0.4% ， 是 5 年 以 來 首 次 按 年 錄 得 減 幅 。 國 際 油 價 高 企 ， 亦 會 加 劇 南 韓 通 脹 ， 影 響 經 濟 增 長 。
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