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直到最近與格魯吉亞的衝突之前，是俄羅斯誘人的投資前景激發了西方的關注。雖然某些富有道德感的投資者可能不願意用自己的資金支持這個政權，但他們的興趣肯定不會削減。不過，我們最近已經得到提醒，這個國家不適合膽小者。你不僅要和經濟打交道，還要和政治打交道。儘管這個市場具有巨大潛力，但依然是一個不可預測、充滿風險的投資地點。

當《生活》(Life)雜誌要求美國前總統約翰•F•肯尼迪(John F Kennedy)列舉出他最喜歡的10本書時，伊恩•弗萊明(Ian Fleming) 1957年出版的詹姆斯•邦德(James Bond)系列，《來自俄羅斯的問候》(From Russia with Love)是唯一入選的小說。今天，俄羅斯不再能激發間諜驚悚小說作家或太空競賽狂熱者的想像力，但卻由於其誘人的投資前景，頻頻出現在投資者的雷達上。

正當西方經濟在巨額債務重壓之下步履維艱之時，俄羅斯基本上沒有受到信貸緊縮的影響。這是因為在俄羅斯幾乎不存在消費者債務，而且在世界爭奪自然資源之時，俄羅斯卻擁有豐富的油氣儲量。

Hargreaves Lansdown 高級分析師梅拉•帕特爾(Meera Patel)表示：“借助從油氣資源獲得的收入，俄羅斯建立了資產達1600億美元的穩定基金，使得俄羅斯經濟比目前的英國經濟穩定得多。”

石油和天然氣占俄羅斯經濟產出的20%，占俄出口的60%，這解釋了為什麼最近市場擔心俄羅斯股市會受油價走低影響。然而，Jupiter新興歐洲股本部門(Emerging European Equity desk)主管兼Jupiter Emerging European Opportunities 基金經理埃琳娜•沙夫坦(Elena Shaftan)認為，支持在俄羅斯投資的理由沒有受到影響。

“這個國家擁有世界第三大規模的外匯儲備，穩定基金的資產額超過國內生產總值(GDP)的10%，這能夠在油價下跌的情況下緩衝對經濟的影響，”她表示。“即便油價跌至每桶70美元或80美元，俄羅斯經濟依然能以每年7%的速度增長。雖然油價下跌對投資者情緒來說是個重大問題，但其對於俄羅斯經濟基本面的實際影響可能不會那麼顯著。”

消費者增長

沙夫坦補充道，俄羅斯遠不僅僅是一個石油國家，7%年增長率的預測主要基于該國強勁的消費者需求，這種需求沒有絲毫削減的跡象。她表示：“10年前，俄羅斯中產階級幾乎不存在，但如今已占到總人口的20%。這種增長受到了工資上漲的支持──平均工資已經從每月55美元升至今天的每月500美元──工資增長還會繼續支撐消費者支出。”

俄羅斯最激動人心的發展之一，就是在國家內部重新樹立的信心推動下，國內消費者的增長。Neptune Russia和Greater Russia基金經理羅賓•格芬(Robin Geffen)表示：“消費模式呈梯級排列：住在城市中心、充滿渴望的中產階級購買奢侈產品，同時底層民眾的支出也在增長，因為收入較低的消費者第一次加入了中產階級的行列，並能夠負擔得起更多基本家庭用品，尤其是在主要城市的外圍地區。此外，一個主要趨勢是開放市場向更有組織性的零售市場轉變，食品生產和零售也實現高衛生標準。”

政府對基礎設施的更多投入也支撐了內需的不斷增長──未來20年間，將有1萬億美元用于提高俄羅斯基礎設施容量。霸菱俄羅斯基金(Baring Russia fund)經理卡迪爾•阿布•萊爾-庫珀(Ghadir Abu Leil-Cooper)表示：“在蘇聯時期建設的基礎設施需要重大升級才能夠啟動經濟，而且鑒于俄羅斯強大的資產負債表，政府也能夠負擔的起。”