正如我先前所講，我們活在經濟權力大轉移的年代。西方世界的經濟影響力正在減弱，反觀新興經濟體系在全球的地位迅速冒升。看一看以下的例子就略知一二，巴西輸往中國的出口值比率，與前者進口到美國的貨值比率一樣；再看另一個例子， 2005年之後，新興世界的耗油量首次超越西歐、美國和日本的總和。
我在瑞士出生，雖然自 1973年起便在亞洲居住，但我仍視自己為西方人。無論如何，我覺得西方世界高估了他們在經濟、軍事以至地緣政治方面的實力，同時間亞洲、中亞、中東、拉丁美洲、非洲的經濟和人口正迅速膨脹。
股市商品面臨調整
石油輸出國組織（ OPEC）最大的客戶再不是西方國家，而是新興經濟體系；至於亞洲區內最重要的客戶也再不是美國，換成了冒起中的中國。與此同時，新興經濟體系取代了七大工業國（ G7），成為中國最主要出口目的地。
我指的不單單是經濟權力的轉移，還有新興世界積累的財富越來越多。從近年新興經濟體冒出更多億萬富豪，以及各地的外滙儲備不斷增加便可見一斑。若把日本的外儲也一併計算，亞洲各地的外儲便佔去全球儲備差不多七成。
考慮到經濟權力逐步轉移到新興世界，我建議大家的投資組合應至少有一半投放到新興市場。在多個環節中，新興經濟體系所佔的活動達到全球五成以上，換言之，假如新興經濟未來的增長步伐快過歐洲、美國和日本，那麼新興市場投資的回報就會很可觀。
有一點令我擔心的是，「弱美元等同買資產」這套投資概念如今幾乎人盡皆知，未來可能會出現令人失望的情況。正如技術分析師 Walter Deemer寫道：「當你發現了開啟華爾街大門的鑰匙，有人就會去換掉門鎖。」
正當市場幾乎一面倒看淡美元之際，我認為歐元兌美元已在 9月底見了第一道高峯，縱使滙率之後再漲，但這可能只是「假破位」，事實上美元跟着出現一次明顯的反彈。再者，當歐元在 11月底攀上今年新高時，加元、澳元和英鎊卻未能一同贈興。
我想指出一點，在跟着的一段日子，大家可能會面臨一次重大的轉捩點，那就是股市和商品價格下跌，而美元會出現一次中興！
不過，正如我先前所說，股市應不會再創新低點，而美國國庫債券孳息也應已見了底位。經過這次調整後，股市料可重展升浪，惟力度相信不及今年 3月摸底後的那一波。
確認趨勢後才出擊
不同時間，要有不同的投資策略，在 3月股市見底時，大家不妨進取一些；可是在其他時間應保持耐性，等候明確的趨勢出現時才出擊，我認為我們正處於這一階段。
由於大市在今年初顯著超賣，故此後來提供了絕佳的投資機會。踏入 2010年，大家似乎應該更着眼於保本，而不是採取太進取的搵錢策略。
麥嘉華
留言列表
