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中東是世界上少數鐵路運輸匱乏的地，近年來因經濟蓬勃發展與城市快速擴張，對鐵路運輸的需求日益殷切，波斯灣國家計劃未來十年斥資逾400億美元興建鐵路與捷運系統。

法國工程顧問業者Systra公司中東事業發展經理修尼奧說：「中東各城市的擴張速度非常驚人，需發展公共運輸系統才能滿足需求。」

阿拉伯聯合大公國第二大成員杜拜，將率先興建一條都會捷運系統，以紓解杜拜商業區的壅塞車流，總經費為42億美元，主採高架系統，初期涵蓋75公里距離，預定2009年9月開始營運。目前這條路線的通勤族，主要依賴汽車、計程車以及有限的公車服務，塞車是司空見慣，且每天的交通尖峰時間愈拉愈長。

官方數據顯示，杜拜有逾100萬汽車，每天有135輛新車註冊，塞車非常嚴重，估計每年因此損失12億美元。中東經濟文摘（MEED）指出，杜拜的人口不斷膨脹，2010年以前可望由2006年的14萬人激增至250萬人。杜拜道路交通局計劃在2020年以前投入293億美元興建各項交通基礎設施。

波斯灣合作理事會（GCC）六會員國都有鐵路網興建計畫，並打算整合區內的鐵路系統。英國工程顧問業者海德顧問公司（Hyder Consulting）杜拜地區主管布利紐克說：「GCC的鐵路發展有些晚，但正快速迎頭趕上。」

阿聯正在研究建造穿越全國的客貨運鐵路網，這條從首都阿布達比到富吉拉的鐵路，長達800公里，經費約30億美元，準備明年初動工，預定2012年完工。

科威特明年也會建造耗費140億美元、長400公里的鐵路網，包括科威特市的捷運網，以及一個有兩條新線分別通往沙烏地與伊拉克邊境的全國鐵路網。中東經濟文摘說，沙國計劃在2020年以前斥資300億美元，使境內的鐵路網加長逾3,000公里。

GCC會員國還計劃以25億美元在2015年完成GCC全境的鐵路網，銜接所有會員國現有與計畫中的鐵路。這條鐵路起訖點為科威特到阿曼的馬斯開特，未來可能延伸至阿拉伯半島南端的葉門。沙烏地派駐世界銀行的運輸專家阿薩爾說：「這條GCC鐵路將提供另一種模式的客貨運輸，可增加貿易與就業機會。」

為滿足國內迅速增長的能源需求、減少對海灣油源的依賴性，印度如今把觸鬚伸展到了非洲地區。

第一屆印非石油會議（India-Africa Hydrocarbon Conference）6日在印度的新德里開幕。10個非洲國家的石油部長以及另外16個非洲國家的代表團參加了這次為期兩天的會議。印度在過去也曾舉辦過以非洲為目標的商務會議，但舉辦能源合作會議還是頭一回。

據國際能源機構（International Energy Agency）發表的《全球能源展望》（World Energy Outlook）報告顯示，印度70%以上的原油需求量需要依靠進口解決，到2020年進口石油的比重還將上升至91.6%，目前印度65%的石油需求量是從海灣地區進口的。由於中東局勢長期動盪不安，所以印度一直渴望尋找新的油源以降低對中東石油的依賴性。

儘管中共在非洲大肆擴張影響力仍引發部分非洲領導人疑慮，但對許多非洲民眾來說，中國已成為他們心目中頭號「機會國度」。過去許多非洲人想到歐美發財致富的「美國夢」和「歐洲夢」現在被認為不切實際，取而代之的是「中國夢」。

華盛頓郵報六日報導，中國在非洲各地大規模興建道路和探採石油之際，一些小跡象還顯示，中國的影響力正在滲透非洲社會。

在一些電力還是奢侈品的非洲偏遠地區，居民過去都把美國和歐洲當成美好生活的代名詞和追求財富的天堂。如今許多人覺得美歐實在遙不可及，中國成為淘金夢新目標。

剛結束生平首次中國之旅的查德商人艾梅特‧阿里說：「去美國玩玩是不錯，不過中國才是做生意的好地方。美國有個問題，每樣東西都太貴，辦起事來又很複雜。我想在中國開個辦事處，讓我的生活更好。那裡每件事情都很容易。」

這種中國夢現象不只存在於去年與台灣斷交而和中共建交的查德。在剛果民主共和國首都金夏沙，中國大使館門前辦理簽證的隊伍大排長龍；在肯亞首都奈洛比，大學生前往中國學習商業及語言蔚為風尚。在坦尚尼亞和迦納的大城市，已可看到中文電視頻道和新聞節目。

在查德首都恩將納，仍可見過去法國殖民地留下的影響，像是老舊的法文街道招牌，不過，現在幾乎每樣新東西都是中文，像是與破舊米黃色建物格格不入的亮紅色中國餐館，以及中國人經營的旅館。

查德東部的阿比結雖然還沒有中國公司進駐，但是店面堆滿中國產品，像是假花、嬰兒服、鍋子、橡膠涼鞋等。

在這裡，少數去過中國的人述說著他們在中國受到歡迎的勝利探險故事。華郵報導中說，到中國一遊甚至已經變成一種新時尚，該報記者在當地一家店舖門口，就聽到三個人在討論飛往中國的機票票價和最好的路線。

報導說，想在中國做生意的查德人正在等著新的中國大使館在恩將納開張，希望可以順利拿到簽證。這些人表示，不再嚮往去美國或歐洲，這樣的想法現在對他們來說，就像過去要去中國一樣遙遠。

肯亞、坦尚尼亞、烏干達、奈及利亞等撒哈拉沙漠邊緣的非洲國家，近年來經濟持續穩定成長，股市日漸發燒，以往只願投資駱駝或土地等實體財產的非洲民眾，如今一窩蜂投身股海。

肯亞股市蔓燒的程度尤烈。投資銀行在鄉村推廣股市投資，報紙充斥個人理財版，奈洛比證券交易所近來已由富人俱樂部，搖身變成人人皆能登堂入室的電腦化機構。證交所主管說，自2002年以來，股民人數由5萬人一路攀升至逾75萬人，許多甚至來自鄉村地區。股市總市值由10億美元暴增至120億美元，估計在今年內推出肯亞史上最大的股票首次公開發行（IPO）後，市值會再膨脹。

今年內將上市的肯亞行動電話巨人Safaricom公司，已吸引高盛等外國投資銀行首度進軍奈洛比。分析師並預期，在肯亞3,600萬人口中，會有多達300萬名散戶參與此次IPO。

奈洛比證交所執行長姆威貝沙說：「民眾每天都上號子，就是要看股市行情。」「愈來愈多鄉村民眾投入股海，舉凡專業人士、退休人員、農夫、年輕人，甚至學生，全民都在瘋股市。」

非洲近幾年瀰漫的樂觀情緒，帶動股市欣欣向榮。Pew全球態度調查計劃 (PGAP）所作的民調發現，受訪的非洲十國民眾，對未來大致表樂觀。78%的受訪肯亞民眾說，生活會更好，即使有過半受訪者同時表示，過去一年中有好幾次不夠錢買食物。

1954年成立的奈洛比證交所，交易規模若與高居世界前20大、市值逾5,000億美元的南非約翰尼斯堡股市相比，簡直是小巫見大巫。在1990年代，肯亞經濟崩潰，連累股市崩盤，但在2002年的總統大選後出現轉機，長期統治肯亞的莫伊和平移交政權給齊貝吉，政治穩定激勵投資人進場買股票，連許多在國外的肯亞人都重返奈洛比股市。

齊貝吉也實施若干重大經濟政策變革，例如，擴大稅基使政府減少借貸，並且帶動利率下滑。

肯亞每年的經濟成長率約為6%，齊貝吉也對上市公司提供稅賦誘因，包括國有企業KenGen在內的公司都受益匪。

KenGen去年的IPO引爆全國的搶購潮，投資人大排長龍數小時才買到股票，超額認購達三倍之多。

在上周五聯儲局未宣布減貼現率之前，環球股市的走勢呈一浪低於一浪，美股首當其衝最受影響，由月初至上周四(16日)累積下跌了2.8%，英國富時指數回落近8%，但中東市場則未見有沽售壓力，摩根士丹利資本國際阿拉伯指數同期只輕微下跌0.1%，摩根士丹利資本國際海灣合作理事會(GCC)指數更微升0.6%，可見中東市場與環球市場的相關性十分低。James Gotto解釋，在宏觀經濟及企業盈利的層面來看，美國次按問題均不會影響中東國家，因為區內國家的財政狀況顯著改善，除約旦和土耳其外，都錄得經常帳盈餘，對外舉債的需求並不殷切，而中東企業普遍借貸率偏低(under-leveraged)，甚至持有淨現金，故即使外圍受信貸緊縮而被迫擱置併購活動，盡其量亦只會稍為打擊區內投資氣氛，對市場實質影響有限。

買中東股不等於買油價

投資者對中東的認識不深，可能以為買中東股份，就相等於買豐富的石油及能源，皆因中東的石油及天然氣蘊藏量，分別佔全球40%及23%。對於油價如何影響中東市場，James Gotto有這樣的看法：「沙特阿拉伯、科威特及卡塔爾是環球能源主要輸出國，各國能源收益佔其GDP比重超過一半，無可否認，國際油價上升的確對該區有利。但更重要的是，土耳其、埃及等國家倚賴石油進口，即是油價下跌，會有助降低生產成本，支持經濟以較快速度增長。所以，不能斷言高油價就必定對中東股市有利。」他預期，未來兩年油價會維持在每桶74美元水平，油價高低是制定國家投資比重分佈的其中一個考慮因素，但亦會同時參考估值及企業盈利增長潛力的情況。

各國經濟朝多元化發展

在 James Gotto眼中，石油並非中東市場唯一的賣點，因為中東的30歲以下青年的人口比例高達六成，使經濟獲得龐大勞動力支持，加上各國銳意發展成一個多元化的經濟體系，全面推動經濟增長。「以沙特阿拉伯為例，當地政府已訂下5年計劃改善勞工技術及教育水平，並打算利用天然資源發展開採石油以外的下游工業，例如將原鋁製成汽車零部件。此外，基建項目亦隨近年中東國家『富起來』而迅速擴展，像科威特政府便利用賣油的利潤，投資電力及供水項目，解決缺電缺水問題。」根據匯豐的預測，海灣合作理事會(即由沙特、科威特、阿聯酋、阿曼、巴林、卡塔爾等阿拉伯國家組成的合作組織)今明兩年於非石油行業增長，將分別錄得12.7%及10.3%的按年增幅，主要受到基建項目及私人投資帶動。

併購新股上市漸趨活躍

另一方面，中東國與國之間的併購及新股上市活動轉趨活躍，為市場帶來新的投資機會。James Gotto特別提到，Vodafone早前收購了土耳其第二大流動電訊商Telsim，說明區內的發展空間及企業的價值，對跨國公司而言具一定的吸引力。

雖然中東地區的經濟增長不及中印兩大國，預期今年增幅介乎4%至7%，但James Gotto認為，在企業每股盈利增長預測兩成、預測市盈率10至12倍的情下，中東市場的股份仍屬低估(Undervalued)。他個人較為看好埃及，主要因為當地正進行私營化改革，而樓宇按揭等信貸產品剛推出市場，發展空間龐大，至於區內一些經營物流及建築業務的股份，亦有不俗的增長前景。

【下半年市場展望系列‧之八‧完】