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金 融 海 嘯 席 捲 全 球 ， 多 個 行 業 受 影 響 ， 商 品 資 源 股 亦 未 能 倖 免 。 不 過 投 資 者 必 須 把 眼 光 放 遠 一 點 ， 不 應 只 集 中 眼 前 的 市 況 ， 行 業 前 景 及 企 業 盈 利 亦 是 考 慮 因 素 之 一 。 事 實 上 不 少 國 家 均 準 備 大 興 土 木 建 設 道 路 及 房 屋 ， 對 基 本 金 屬 及 商 品 需 求 毋 庸 置 疑 。

縱 使 各 國 經 濟 無 疑 受 到 前 所 未 有 的 打 擊 ， 新 興 國 家 如 印 度 及 中 國 似 乎 受 金 融 影 響 未 及 一 些 地 區 嚴 重 ， 已 計 劃 的 基 建 項 目 例 如 道 路 及 房 屋 建 設 正 進 行 得 如 火 如 荼 。 我 們 預 期 作 為 全 球 最 主 要 商 品 消 費 國 之 一 的 中 國 將 繼 續 其 領 導 地 位 ， 中 央 政 府 的 財 務 狀 況 穩 健 ， 經 濟 師 預 期 中 國 明 年 的 經 濟 增 長 將 介 乎 8% 至 9% ， 可 謂 是 逆 市 中 令 人 振 奮 的 消 息 。 中 國 國 務 院 最 近 宣 佈 投 入 4 萬 億 人 民 幣 的 刺 激 經 濟 方 案 ， 當 中 以 針 對 低 收 入 群 體 的 住 房 建 設 為 主 要 項 目 。 水 電 建 設 、 災 後 重 建 、 交 通 運 輸 建 設 及 鐵 路 投 資 將 大 幅 增 加 。

大 量 基 建 或 加 快 出 台

而 我 們 身 處 的 香 港 亦 將 大 舉 進 行 基 建 項 目 ， 特 首 早 前 提 出 的 「 十 大 建 設 ， 繁 榮 經 濟 」 的 概 念 ， 當 中 包 括 興 建 南 港 島 線 地 鐵 、 啟 德 發 展 計 劃 、 沙 中 線 、 廣 深 港 鐵 路 ， 港 珠 澳 大 橋 等 ， 並 有 意 將 計 劃 提 前 出 台 ， 創 造 就 業 之 餘 亦 期 望 刺 激 經 濟 。

除 了 新 興 國 家 外 ， 已 發 展 大 國 亦 計 劃 大 興 土 木 創 造 就 業 ， 候 任 美 國 總 統 奧 巴 馬 鼓 勵 傳 統 製 造 業 及 建 築 業 ， 提 倡 大 舉 投 資 於 基 礎 設 施 。 以 上 所 提 及 的 基 建 計 劃 及 奧 巴 馬 上 台 後 假 如 有 關 政 策 落 實 ， 第 一 個 受 惠 的 行 業 將 會 是 資 產 / 礦 業 生 產 商 。

信 貸 市 場 緊 張 ， 對 企 業 的 營 運 及 盈 利 造 成 打 擊 。 開 發 礦 床 需 要 大 量 的 資 本 及 人 力 物 力 及 專 業 技 能 ， 而 且 勘 探 成 功 率 低 ， 加 上 勘 探 成 本 因 近 年 的 天 災 人 禍 例 如 罷 工 潮 不 斷 上 漲 ， 令 發 掘 量 不 斷 減 少 。 加 上 礦 業 的 勞 動 成 本 高 ， 礦 業 工 程 師 及 具 經 驗 的 地 質 學 家 非 常 缺 乏 亦 加 重 礦 業 公 司 的 負 擔 。

明 年 礦 業 購 併 料 轉 活

為 減 低 成 本 及 增 加 生 產 力 ， 其 中 一 個 方 法 可 能 是 透 過 收 購 合 併 。 現 時 的 信 貸 市 場 未 必 是 進 行 有 關 行 動 的 好 時 機 ， 礦 業 公 司 能 夠 及 應 該 做 的 是 控 制 成 本 ， 檢 討 財 務 報 表 ， 將 資 源 集 中 於 核 心 的 工 程 上 ， 以 便 日 後 在 市 場 上 購 買 具 價 值 及 質 素 的 資 產 ， 例 如 收 購 其 他 同 業 。 我 們 預 期 2009 年 當 信 貸 市 場 放 鬆 後 這 些 併 購 行 動 將 可 能 再 度 活 躍 起 來 。

由 以 上 所 見 ， 礦 業 類 及 基 本 金 屬 的 需 求 在 全 球 經 濟 低 迷 時 仍 有 增 無 減 ， 而 供 應 持 續 收 縮 令 商 品 資 源 供 不 應 求 。 雖 然 現 時 礦 業 類 股 受 大 圍 市 況 影 響 ， 但 大 型 礦 業 類 股 的 估 值 處 於 偏 低 水 平 而 且 前 景 亮 麗 ， 現 時 是 考 慮 吸 納 優 質 礦 業 股 的 好 時 機 。 長 遠 而 言 多 個 國 家 對 基 本 金 屬 的 需 求 正 不 斷 提 高 ， 將 有 利 這 類 股 份 表 現 。 投 資 者 或 可 考 慮 一 些 集 中 投 資 大 型 優 質 礦 業 股 的 基 金 ， 分 散 投 資 於 單 一 商 品 的 風 險 。
貝 萊 德