考慮到歐洲的衰退和美國、日本步履艱難的復蘇，中印兩國的增長對於全球經濟的擴張都是至關重要的。
但印度和中國需要解決的問題並不一樣。中國不想重復孤注一擲應對2009年國際金融危機時犯下的錯誤，比如吹起樓市泡沫。而印度卻是在艱難地實施幾年前經濟繁榮時未能實施的結構性經濟改革。
2000年以來，中國國內生產總值(GDP)平均每年增長10%，但政府官員知道他們沒法將這種高增長維持下去。今年一季度經濟同比增長率下降至8.1%，為2009年以來最低速度；外界普遍預計第二季度將下降到7.5%左右的水平。如果歐元區危機持續下去，或者中國經濟刺激執行欠佳，那麼中國的增長可能會進一步走弱。
但中國應對沖擊的條件優於2008年。其經濟增長對出口的依賴已經下降：2008年中國淨出口佔GDP的7.7%，2011年這個比例下降到了2.6%。通貨膨脹率已經下降到3%左右，政府負債估計佔GDP的22%，而且還在下降。這樣一來，在面對需求減少的時候，中國就有很多經濟刺激工具可以使用。
香港智庫經綸國際經濟研究院(Fung Global Institute)項目主管高路易(Luis Kuijs)說，相比其他國家，中國的條件非常寬裕；與其說問題是它能不能刺激經濟，不如說是它將選用哪些政策措施來刺激。
中國經濟體中的很大一部分受國有企業控制。這意味著政府的經濟決策更容易貫徹執行──不過這也在中國努力實現經濟轉型、使之更加依賴於創新、競爭和民營企業的過程中給它帶來了一些長期問題。
全為國有的中國前五大銀行約佔全國金融資產的44%，並且聽命於中央政府的“窗口指導”，即銀行監管機構和央行給出的不聽勸告後果自負的貸款建議。在交通運輸、能源、電力、建築和鋼鐵等基礎設施行業中，國有企業都佔據著主導地位。
中國政府最近出台了一些刺激措施。為提振大宗商品、建築等行業的需求，政府批準了兩座鋼鐵廠和多個能源項目。在貨幣政策方面，央行在過去幾周兩次下調利率（2008年12月以來第一次這麼做），5月份還下調了銀行存款準備金率。中國推出更多貨幣政策措施的空間還很大。
實際上，中國面臨的挑戰之一是確保不要做過頭。在金融危機期間，中國政府曾下令國有企業大幅擴大放貸規模。結果造成大量資金流入基礎設施和房地產項目，促進了經濟增長，但產生了大量不良貸款和一場房地產泡沫。中國政府已經花了兩年的時間，試圖刺破這個泡沫。
印度面臨著與中國類似的經濟挑戰，但潛在的解決方案卻比中國要少。截至3月31日的一個季度，印度經濟增速只有5.3%，是九年來的最低水平。最近一個財年，印度預算赤字佔GDP的比重為5.8%，高於4.6%的目標，這使印度幾乎沒有實施財政刺激的空間。據估計，印度國債佔GDP的比重約為67.6%。
匯豐(HSBC)亞洲經濟研究聯合負責人紐曼(Frederic Neumann)說，印度手腳被束，因此更容易受國際經濟放緩的影響。紐曼說，印度沒有財政“彈藥”來刺激經濟，因此不得不忍受經濟放緩的痛苦。
印度面臨的主要挑戰是刺激企業投資。由於國內外企業對印度不斷變化的稅收政策和規定感到不安，企業投資在不斷枯竭。過去一年印度盧比對美元大幅下跌，部分原因在於投資者對印度高額經常項目赤字的擔憂情緒日益強烈。目前印度經常項目赤字佔GDP的比重約為4%。盧比的貶值推高了印度企業的實際進口成本，並提高了外幣貸款的償還成本。
4月份，印度央行(Reserve Bank of India)三年來首次降息，以鼓勵銀行向企業放貸。但上個月，在業界指望央行再次降息的時候，央行卻說，由於通貨膨脹率高達7.6%，令人擔憂，央行不能進一步放寬貨幣政策。
經濟學家說，印度刺激經濟增長的最佳方法是提供一個更加穩定的監管環境並實施經濟改革。這類措施有很多不受反對黨歡迎，甚至不受執政黨國大黨一些盟友的歡迎。可選擇的方法之一是允許沃爾瑪(Wal-Mart Stores Inc.)等跨國公司投資印度的零售業，並削減數百億美元的政府燃油補貼，從而清理印度的財政爛攤子。
政治分析人士說，2006年至2010年印度經濟以年均8.5%的速度增長時，印度本該實施上述改革。過去兩年中，腐敗醜聞不但令總理辛格(Manmohan Singh)領導的政府難以集中精力應對經濟問題，而且削弱了政府的政治資本。分析人士說，隨著2014年全國議會選舉臨近，改革的希望將變得更加渺茫。
野村証券(Nomura Securities)亞洲經濟學家蘇巴拉曼(Rob Subbaraman)說，不幸的是，中國經濟增長放緩是合情合理的，因為中國正在從一個低收入經濟體向中等收入經濟體發展，而在印度，經濟增長應該是在加快而不是在放緩。
上個月，中國和印度向國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)做出了相當大規模的出資承諾，以便幫助應對歐元區債務危機。中國承諾出資430億美元，印度說將提供約100億美元資金。但如果這兩個亞洲巨擎能夠把國內的事情做好，則有可能對全球經濟起到更大的提振作用。
Amol Sharma發自新德裡 / Bob Davis發自北京
